精密、蓝思科技、舜宇光学、比亚迪电子、瑞声科技、鸿腾精密、高伟电子。

　　公司上半年收入32.4亿港币，同比+54%；归母净利润5.89亿港币，同比+46%，达此前全年预期归母净利9.67亿元港币的61%。毛利为11.22亿港元，较上年同期增长75%，毛利率从31%提升至35%。

　　点评：供需格局持续偏紧，动力煤与焦煤价格同步加速上行。公司山西柳林核心焦煤产区，运营兴无、金家庄、寨崖底三座煤矿，合计核定原煤年产能630万吨。公司1H26实现原焦煤生产279万吨，同比+6%，增加15万吨；精焦煤产量195万吨，同比+27%；基于两者估算洗出率提升可能超过10pct，公司认为主要受益于中硫原焦煤产出比例提升以及煤矸石比例下降。公司1H26精焦煤平均实现均价1237元/吨，同比+16%，增加170元/吨。公司1H26原焦煤单位生产成本385元/吨，同比+17%，增加57元/吨；精焦煤单位加工费47元/吨，同比+7%，增加3元/吨。考虑洗出率提升，估算公司精焦煤单位成本同比-3%，减少20元/吨。均价提升、成本下降，公司1H26扣除煤炭贸易业务后的毛利率达44%，同比+4.2pct。国内安监趋严背景下全国焦煤供给明显收缩，26H1全国/山西炼焦煤产量同比分别下降4%/7%，6月同比降幅10%/23%；截至8月12日，山西仍有7190万吨产能处于停产状态，且复产煤矿产量较停产前平均下降34%。国内生产收缩叠加蒙煤进口成本抬升，H2焦煤价格中枢有望维持高位运行。公司财务极度稳健，历史维持高派息策略，股息回报突出。资产负债率仅18.63%，几乎无有息负债，现金流充沛。1H26拟派发中期股息每股10港仙，同比增加4港仙，派息率达86%(1H23/1H24/1H25分别为40%/53%/76%，延续高比例分红策略，具备较强吸引力。历经2025年上下组煤转换带来的业绩波动，公司一以贯之地为股东提供稳定回报，凸显红利配置价值。公司2026上半年精煤产量大增27%，煤价上行，带动毛利大幅改善，三矿逐步达产，原煤产量稳步抬升。