环球债券市场近期大幅波动，被视为金融市场“定价之锚”的美国10年期国债收益率曾升穿5.3%。DWS全球首席投资总监Vincenzo Vedda表示，第四季金融市场或受两股相反力量主导：一方面是政府债券收益率持续高企；另一方面则是经济动能稳健，企业每股盈利持续增长。

　　Vincenzo Vedda表示，尽管债市持续不稳，但企业盈利仍具韧性，经济增长稳健，加上人工智能带动的资本开支周期持续强劲，意味着除非债市出现更根本性的转向，否则未必会对股市持续构成压力。

　　DWS认为，本轮债息升势并非由通胀预期升温推动，而是主要源于实际收益率上升。未来一个月的数据或有助于市场判断，债息上升究竟反映经济前景改善，还是投资者忧虑公共债务状况转趋脆弱。在固定收益市场方面，债息大幅上升反而创造更具吸引力的入场水平，而具韧性的经济基本因素亦继续支持信贷市场。

　　DWS认为，相对其基本经济预测，市场对美联储进一步收紧货币政策的预期过于激进。经过近期债息重新定价后，美国国债仍具吸引力。较高收益率改善了估值，而经济增长放缓及通胀压力缓解，或可同时支持美国国债收益率曲线的短端及长端。

　　企业债方面，DWS对美国投资级别及高收益债券均维持“中性”看法。虽然市场需求具韧性，基本因素亦保持稳健，但大型科技企业未来增加发债可能给市场供应带来压力，加上信贷利差仍然相对偏窄，抵消部分利好因素。

　　欧洲方面，DWS将欧洲投资级别债券评级上调至“增持”，主要由于新债发行量远低于市场原先忧虑的水平。此外，欧元投资级别债券具备波动较低、基本因素稳健及供应相对可预测等优势，已成为不少投资者获取收益的资产类别。

　　Vedda指出，欧洲投资级别债券的基本及技术因素，与市场围绕政府债务可持续性的争议有明显区别。对不少投资者而言，其绝对收益率已构成不容忽视的投资理由；新资金及资产重新配置带来的持续流入，亦为相关债券提供支持。DWS预期，随着利率波动缓和，买盘动力将进一步增强。

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