有媒体当地时间周二援引数据提供商S3 Partners的统计报道称，过去一年，空头势力通过做空三家小型模块化核反应堆技术领军势力——、Nano Nuclear Energy以及Oklo——获得了超过20亿美元的账面利润;这些在史无前例AI基建热潮之下一度炙手可热的股票价格过去一年来可谓暴跌，令三家公司合计市值蒸发逾300亿美元。
Nano的一位代表在邮件中回应表示，企业股价的波动并不能充分说明其底层业务是否成功，并对“炒作周期”这一描述提出异议;Oklo则表示，过去一年公司已经取得“多个切实且积极进展”，并预计其Aurora反应堆将于2028年开始高效率商业化运营。
Facebook与Instagram母公司Meta已与核能企业签署最高6.6吉瓦的长期布局，其中与Oklo合作开发最高1.2吉瓦的俄亥俄州项目，首期最早计划于2030年投运，证明科技巨头的需求是真实的，但需求合同并不等同于反应堆已经获批并能够准时交付。
做空力量猛烈，根源是核能需求确定性与SMR企业盈利兑现时间严重错配。美国尚无商业运行的SMR，Oklo虽取得关键设计与试验进展，但Aurora商业反应堆仍需完成核管会综合许可、建设、燃料资格认证及并网，其2028年目标几乎没有延期容错空间;此外，这三大小型模块化核反应堆技术领军势力首堆又尚未证明批量成本、工期和容量因子。
Oklo第二季度仅实现约121万美元收入、净亏损约4854万美元，尽管通过增发将现金及有价证券提高至约30.1亿美元，却同时带来股权稀释。更关键的是，多数先进反应堆依赖高丰度低浓缩铀，美国能源部承认商业化国内供应规模仍不充分;在燃料、核级部件、监管人才和施工能力均受约束的情况下，项目延期一年便会显著压低远期现金流现值。因此，空头势力逻辑聚焦于“市场过早计入数十座SMR反应堆的极端估值”，而不是核电基本面前景。
SMR代表核电极其重要的未来技术路线，但Oklo等新锐核电公司暴跌前的高估值泡沫更接近高波动的风险投资期权，而非成熟公用事业资产。Oklo的30亿美元短期资产流动性以及与Meta的SMR部署合作显著降低了短期融资风险，却尚未消除技术落地、监管和建设风险;判断Oklo真实价值不能只看与科技巨头们的订单以及AI基建进程，而应连续验证五个里程碑——商业许可证、可交付HALEU燃料、具有预付款或信用支持的约束性购电协议、首堆资本成本与工期，以及首台Aurora实际并网。
