韩国芯片巨头SK海力士将于周五登陆纳斯达克，本次上市将检验该股能否摆脱长期存在的 “韩国折价” 困境。

　　SK海力士本次发行的1.779亿份ADR已获超七倍超额认购，其中，Baillie Gifford等机构合计意向认购最高70亿美元。

　　值得注意的是，此次发行正值全球芯片板块剧烈震荡之际。尽管近期股价波动较大，SK海力士仍将其ADR发行价定为每份149美元，较其韩股周四收盘价溢价约3.1%。每份SK海力士ADR相当于十分之一股该公司普通股。

　　标普全球评级副总监Ji Cheong表示，未来两年公司年度资本开支预计达50万亿至70万亿韩元，本次IPO资金仅能覆盖部分扩产投入，绝大部分资本支出仍将依靠内部现金流支撑。

　　eToro的Wong认为，此次上市将强化海力士扩张融资能力，也为其在美国开展更多资本运作铺平道路，包括股票回购、增强投资者参与度以及更广泛地拓展美国市场。

　　Rayliant首席投资组合经理Philip Wool表示，SK海力士陷入“成功带来的困境”，因为对HBM的强劲需求远远超过了其供应市场的能力。

　　这一供给缺口给了三星电子、美光可乘之机：两家企业加速布局同类竞品，同时与各大云巨头签订供货协议，助力云厂商实现AI芯片供应链多元化。

　　Futurum Group的Bulk预判，SK海力士仍将是全球第一大HBM供应商，但其市场份额可能从去年的约57%下降至今年的约50%;随着三星逐渐获得份额、美光稳固第三大厂商地位，SK海力士的份额将逐渐降至40%出头。

　　行业真正的核心挑战不在于市场份额，而在于产能。Bulk表示：“市场争论的核心不是份额高低，而是谁能提供足够的产能来满足需求。”他还表示，即便各大厂已公布晶圆厂扩建计划，产能依旧不足以支撑到2030年底的预期需求。

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　　马斯克有句话点醒过我“如果今天我破产了，绝对不会去找工作，而是去做一件能快速产生现金流，并且可以放大的事。”

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