10月20日，常州微亿智造科技股份有限公司正式启动香港公开发售，预计于10月28日在联交所主板挂牌上市，有望成为港股工业具身智能第一股。本次拟全球发售3727.58万股H股，其中香港公开发售372.76万股、国际发售3354.82万股，发售价区间为每股16.63港元至21.46港元，一手入场费约2,168港元。以发售价中位数19.05港元测算，本次发行募资净额约6.42亿港元。

　　后资料集最后实际可行日期，其非结构化精标数据库超过23TB，包含逾16亿条精标记录。灼识咨询资料显示，2025年行业多数工业具身智能机器人企业拥有的同类线TB。对工业模型而言，与工艺标准、传感信息和动作轨迹对应的数据，能够为训练和场景适配提供支持。

　　公司披露，其拥有的标注数据

　　工程化能力仍须通过完整项目交付来检验。资料集披露，传统AI项目需经历数据采集、数据标注、模型训练及模型部署环节，平均耗时至少需2至3个月；公司的EIIR项目则借助人机交互系统，能够实时反馈、集成人类经验与判断，从根本上解决了 “冷启动” 难题，平均仅需耗时 21 天。模型复用和远程协作的价值，正是逐步减少这些环节中的重复工作，提高交付效率和可预测性。

　　在现有场景专用模型基础上，微亿智造正在研发工业

　　EIIR收入的增长，是微亿智造近年业务变化中最值得关注的线年，该业务收入年复合增长率达99.3%，明显高于集团整体增速；2026年前五个月，该业务收入2.60亿元，继续同比增长39.7%，占当期收入比例超六成，核心产品已成为公司增长的主要

　　这一变化同时影响收入质量。2025年，EIIR业务毛利率为53.5%，高于集团48.4%的整体毛利率；该业务贡献了集团约62.9%的毛利。2026年前五个月，EIIR业务毛利率为54.8%。核心产品收入占比上升，为公司毛利规模增长提供了支撑。

　　产品组合的变化体现了公司向更高集成度应用拓展的进展。2026年前五个月，EIIR整体平均售价由上年同期约65.1万元升至108.9万元，主要与更多设备整合为规模更大的复合工作站套装有关。在这一计数口径下，平均售价变化反映的是系统集成规模及产品组合的调整。单个系统承担更多工序，为扩大项目价值提供了路径。

　　集团层面，2026年前五个月收入为4.24亿元，同比增长22.6%；毛利为2.05亿元，同比增长约20.6%。同期整体毛利率为48.4%，较上年同期49.2%略有下降，反映其他业务的组合及定价变化。EIIR的毛利优势与收入占比提升，是支持集团毛利增长的重要因素。

　　盈利方面，公司在2024年及2025年分别录得净利润约1573.9万元和506.6万元。2025年研发费用增至2.35亿元，占收入29.6%，为产品及模型迭代提供持续投入，也影响了当期利润。2026年前五个月，公司经调整净利润为3383.5万元，同比增长41.5%；经调整净利率由上年同期约6.9%升至约8.0%。这一非国际财务报告准则指标对股份支付、赎回负债利息及上市费用作出调整。

　　2026年前五个月净利润为2252.8万元，同比增长219.1%，其中净融资成本下降带来明显帮助；同期研发投入突破1亿元，同比增长6.17%。收入增长、核心产品毛利优势与持续投入共同构成了公司当前的经营特征。

　　订单为后续经营提供了另一项支撑。2026年前五个月，公司新获含税订单额约5.30亿元，同比增长49.3%；截至5月末，在手含税合同额约6.66亿元。订单增长反映了客户需求，但其转化为收入仍取决于项目实施及验收，含税合同额亦与财务收入存在口径差异。

　　将这些指标放在一起看，微亿智造已形成核心产品收入、毛利贡献与新增订单相互支持的业务基础。下一阶段的重点，是把这种基础转化为更稳定的交付、回款和利润积累。

　　行业扩容为这一成长路径提供了背景。根据灼识咨询预测，全球工业AI赋能设备市场规模将由2025年的4657亿元增至2030年的13106亿元，年复合增长率约23.0%；同期中国市场预计由1891亿元增至6418亿元，年复合增长率约27.7%。

　　工业具身智能机器人在其中仍处于渗透初期。按同一机构口径，工业具身智能机器人占中国工业AI赋能设备市场的比例，预计由2025年的1.2%升至2030年的14.2%。这一预测反映了行业对柔性智能设备应用扩大的预期，也意味着具备产品和交付积累的企业，有机会随客户需求升级拓展业务。

　　在这一市场中，微亿智造已取得工业具身智能机器人细分领域的商业化位置。面对工业自动化厂商、机器人企业及新进入的具身智能公司，已有工艺积累、产品收入和客户基础，为其参与后续竞争提供了起点。

　　对公司而言，既有客户的场景扩展，是相对贴近现有能力的增长方向。据披露，公司于往绩记录期间服务超过350家工业客户；截至最后实际可行日期，已服务超过25家世界500强及行业龙头企业。围绕已验证的工艺环节扩大应用，有助于发挥既有客户关系和行业经验的价值。

　　汽车与新能源是当前重要的需求

　　海外业务则提供了新的市场入口。公司自2025年起推进海外拓展，截至最后实际可行日期，已获得19份海外在手订单，总合同额约3570万元。现有规模仍属早期，但已为观察产品在海外市场的适用性提供了实际项目。随着项目交付推进，本地服务能力、客户复购和交付毛利，将成为评估这一方向的重要指标。

　　核心产品收入两年增长近三倍、EIIR毛利贡献提高及新增订单增长，已经勾勒出工业具身智能从应用走向商业规模的路径。随着工艺模型复用、复合工作站交付和海外项目逐步推进，这家公司将如何扩大既有优势，值得投资者持续关注。